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中汽院拟IPO:政府补助占比较高 主业务毛利低

2018-12-07 21:55:09
中汽院拟IPO:政府补助占比较高 主业务毛利低 中国汽车工程研究院股份有限公司(下称“中汽院股份”),成2012年首批接受发审委首发审核并拟在主板上市的公司之一。但其经营前景却似乎不太乐观,除了靠政府补助扮靓业绩,其主业毛利率也比较低。 其招股书(申报稿)显示,由于政府补助较多等因素,公司非经常性损益占同期净利润的比例一直较高,2010年甚至超过30%。而主营业务中,2011年上半年占公司总收入逾八成的专用汽车业务,却存在着毛利率过低的风险。 招股书显示,2008年、2009年、2010年和2011年1~6月份,中汽院股份非经常性损益占同期净利润的比例分别达23.67%、12.04%、34.27%和5.30%。其中的2008年及2010年,甚至分别超过了20%和30%。 对此,中汽院股份称,公司作为国家汽车工程研究领域的重点单位,得到的政府补助金额较多;此外,公司还利用闲置资金购买银行理财产品及进行新股申购,所得收益也是公司非经常性损益的重要构成部分。如在2010年,公司非经常性损益较前期有较大幅度的增长,主要就是公司汽车技术研发与测试基地等项目开工建设,收到的与之相关的政府补助金额较多;同时,在2010年公司银行理财及新股申购获得投资收益1920.17万元,较2008年及2009年分别增长了55.06%及146.27%。 但中汽院股份也表示,公司扣除非经营性损益后的净利润增长率2009年和2010年分别达到了35.73%和37.66%。报告期内公司扣除非经营性损益后的净利润保持了快速增长的趋势,不存在对非经常性损益的严重依赖。 此外,专用汽车业务一直是中汽院股份的主要业务,在报告期内营业收入占公司收入总额的比例基本在80%上下。但其报告期内的毛利率分别仅为3.24%、4.61%、4.00%和3.09%。 有投行人士指出,毛利率水平过低是个值得关注的问题。这首先说明其在该行业并不具备竞争优势;同时,若原材料出现较大波动,导致成本增加,甚至可能导致该项业务出现亏损。 燃气蒸汽锅炉价格
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